Chemikalien-Lieferkette Das Chemikalien-Supply-Chain-Dilemma – Eine Verschiebung der globalen Warenströme?

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Es hat ein historischer Wandel in Richtung Osten stattgefunden: seit Mitte der 80er Jahre hat sich die Lieferkette vieler Chemikalien weltweit nach Osten verlagert. Dies war in erster Linie auf die günstigeren Produktionskosten in China oder Indien zurückzuführen, und zwar aufgrund von niedrigen Rohstoffpreisen, einer billigeren Anlagenbasis im Vergleich zu Fabriken im Westen sowie niedrigeren Umwelt- und Regulierungsstandards.

Der Trend zur Verlagerung von Chemikalien-Lieferketten hat sich in den letzten drei bis vier Jahrzehnten verstärkt. Die niedrigere Qualität, die anfangs zu niedrigeren Preisen führte, wandelte sich in vielen Industriezweigen (z. B. Farbstoffe/Pigmente, Tenside, Zwischenprodukte, Additive und eine breite Palette von Kunststoffen) zu einer „ausreichenden Qualität“. Die Folgen waren für die meisten Betriebe, insbesondere im Westen, drastisch. Sie veränderten die Prozesskette fast aller Produkte und damit auch die Wertschöpfungskette. Werke wurden geschlossen, Know-how ins Ausland und wichtige Teile der Lieferkette nach Asien verlagert. China und Indien wurden zum operativen Rückgrat für viele Produkte der Spezial- und Agrochemie sowie der pharmazeutischen Industrie, zuletzt vor allem in Indien.

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Diese Veränderung der Lieferkette war anfangs ein Schock, wurde aber Ende der 90er Jahre zur „neuen Normalität“, und viele Unternehmen verlagerten ihre Anlagen ebenfalls nach Asien. Zu Beginn des 21. Jahrhunderts hatte sich die Branche an die chinesische und indische Konkurrenz gewöhnt, und so sah sich die chemische Welt einem stärkeren globalen Wettbewerb gegenüber. Mit der Zeit kam es zu einem gewissen Gleichgewicht:

• Chinesische Produkte wurden verbessert und über Händler im Westen vermarktet,

• Westliche Unternehmen bauten Anlagen im Osten, um ihren globalen Markt zu bedienen,

• Viele Zwischenprodukte, die „reisen“ konnten, wurden von chinesischen und indischen Herstellern dominiert.

Die westliche Chemieindustrie passte ihre Prozesse und Geschäftsmodelle an, begann zunächst abzuwehren und steigerte dann die Effizienz im globalen Spiel.

Ein weiteres „New Normal", das die Landschaft der Chemieindustrie verändern wird

Seit nunmehr fünf Jahren haben sich Veränderungen ergeben, die sich langsam, aber stetig auf die Supply Chain der Chemiebranche auswirken.

• Nr. 1: Über viele Jahre waren die SGU-Standards und die regulatorische Kontrolle in China niedrig. Im Jahr 2018 startete die chinesische Regierung die „Blue Sky Initiative“, die zu einer staatlich veranlassten Schließung vieler kleiner bis mittelgroßer Anlagen führte. Einige größere Hersteller mussten ebenfalls schließen, konnten aber ihre Anlagen aufrüsten oder wurden aufgrund ihrer Größe von den Behörden toleriert, solange sie Verbesserungen im SHE-Bereich vorweisen konnten.

• Nr. 2: Der Handelskrieg zwischen den USA und China führte zu Einschränkungen bei den Ausfuhren aus China, zumindest in die USA. Ein Teil dieses Angebots wurde von westlichen Unternehmen kompensiert, die jedoch unter den Unterbrechungen der Supply Chain aufgrund der Blue-Sky-Initiative zu leiden hatten.

• Nr. 3: Der erhebliche Anstieg der Transportkosten, vor allem aufgrund des Mangels an Schiffen und Werften zugleich.

• Nr. 4: Die steigenden Kosten in Indien und China aufgrund von Änderungen der Rechtsvorschriften und des Umweltschutzes sowie des höheren Lebensstandards (insbesondere in China).

• Nr. 5: Die Umstellung vieler Rohstoffe auf erneuerbare Energien, die durch die sichtbaren Klimaveränderungen vorangetrieben wird, die zu Regierungsinitiativen und Vorschriften geführt haben, um die Treibhausgasemissionen bis 2030 in der EU um 40 % zu reduzieren (Quelle: Europäische Kommission)

• Nr. 6: Die Covid-Realität, die sich seit zwei Jahren auf die Lieferketten auswirkt.

Hier werden zwei der oben aufgeführten Auswirkungen näher beschrieben, um die Auswirkungen zu verdeutlichen.

Die Veränderung der Logistikwelt und der Verfügbarkeit von Schiffen hat und wird erhebliche Auswirkungen auf die Frachtraten haben - sie werden nicht zu den Preisen von vor fünf Jahren zurückkehren. Zudem ist die globale Zuverlässigkeit von über 70 % im Jahr 2018 auf unter 50 % im Jahr 2020 und auf 30 % im Jahr 2021 gesunken (Quelle: Sea Intelligence, GLP report). Dies ist nicht nur auf die Pandemiekrise zurückzuführen, sondern hängt vielmehr mit der begrenzten Verfügbarkeit von Schiffen und der Überbuchung von Kapazitäten zusammen – es kommt zu Unterbrechungen der Supply Chain. Dies wird keine Ausnahme bleiben, während die Zahl der zur Deckung der Nachfrage produzierten neuen Schiffe von 117 im Jahr 2011 auf 23 im Jahr 2021 zurückging, während jedes Jahr fast 50 % der Schiffe mit einer Kapazität von mehr als 100 Tonnen außer Dienst gestellt werden (Toepfer Transport/Briese Schiffahrt). Die Schließung von Werften in den letzten zwei Jahrzehnten wird eine schnelle Erholung der für die chemische Industrie wichtigen Kapazitäten behindern auf jeden Fall jedoch merklich verlangsamen.

Heute gibt es 450 Millionen Tonnen (Mt) an Kohlendioxid-gebundenen Chemikalien. 85 % davon basieren auf fossilen Brennstoffen, der Rest auf Biomasse und Recycling. Es wird geschätzt, dass diese Zahl bis 2050 auf 1000 Mt ansteigen wird, d.h. die Kohlenstoffproduktion auf Basis erneuerbarer Energieträger muss um den Faktor 15 steigen (Quelle: Nova Institute). Außerdem wird geschätzt, dass der Markt für pflanzliche Stoffe bis 2026 ein Volumen von 85 Milliarden Dollar haben wird (Quelle: Axios Sustainable AC Inc 2022).

Es laufen zahlreiche Projekte, und viele Technologien werden wiederbelebt oder neue Technologien, die auf bekannten Prinzipien beruhen, befinden sich in einem frühen Stadium, um biologische Rohstoffe in Chemikalien umzuwandeln. Ein Beispiel ist Rizinusöl als Ersatzstoff – mit 55 % hat es den höchsten Ölgehalt pro Einheit. Der Markt für seine Anwendung ist enorm. Es wird geschätzt, dass der Weltmarkt für biogene Kunststoffe bis 2025 ein Volumen von 28 Milliarden Dollar bei einem CAGR von 26 % erreicht. Das Problem ist, dass es heute nur aus Indien erhältlich ist und dass die Pflanze sehr empfindlich auf Klimaveränderungen reagiert. Um sie in größerem Umfang für die chemische Industrie zu nutzen, müssen nicht nur Probleme wie Ertrag/Einheit gelöst werden, sondern auch die Verfügbarkeit in anderen Regionen. Daraus ergibt sich der Bedarf an leicht zugänglichen Pflanzen oder Nebenprodukten, die nicht von weit her importiert werden können, sondern in der Region auf effiziente Weise angebaut werden, um eine veränderte Supply Chain für diese Art von Produkten zu schaffen und die Etablierung chemischer Produkte auf den Märkten zu gewährleisten.

Auswirkungen einer veränderten Supply Chain und ihre Folgen für M&A

Alle diese Auswirkungen und Herausforderungen der Supply Chain werden sich auf die Unternehmen und den Markt für M&A auswirken.

Die wichtigsten Veränderungen werden sein:

• Ein Wandel in der Betriebswelt – mehr Unternehmen werden Alternativen zu China und Indien prüfen,

• Händler müssen ihre Geschäftsmodelle neu überdenken und sich diversifizieren,

• Chemieunternehmen müssen ihre Supply Chains im Hinblick auf die Verfügbarkeit von erneuerbaren Energien überdenken,

• Agro-Unternehmen und Landwirte werden in Zukunft eine andere Position einnehmen, indem sie zu wichtigen Lieferanten und strategischen Partnern werden.

Dies wird sich auf die gesamte Chemieindustrie sowie auf die Transport- und Energieversorgung auswirken.

In der Chemieindustrie wird dies in erster Linie der Fall sein:

• Kleine bis mittelgroße Unternehmen, die sich genauso schnell wandeln müssen wie große Unternehmen, aber nicht über ausreichende Entwicklungsressourcen oder ein diversifiziertes Portfolio verfügen,

• CMO, CDMO sowie Feinchemikalien- und API-Hersteller – während sie sich sehr stark auf Zwischenprodukte und den Betrieb in Asien konzentrieren,

• Distributoren – während Teile ihrer Zulieferer nicht mehr wettbewerbsfähig sind, um zusätzliche Margen zu erzielen,

• Landwirtschafts- und Agrounternehmen – während sie zu „game changers“ werden, werden sie mehr nachgelagerte Möglichkeiten in Angriff nehmen.

Diese Veränderungen in der Supply Chain werden nicht nur das Wachstum der zirkulären Chemie auslösen, sondern auch die Notwendigkeit, in M&A aktiver zu werden, insbesondere für die oben genannten Unternehmensgruppen. Darüber hinaus werden strategische Partnerschaften von Chemieunternehmen zur Sicherung der Versorgung mit den begrenzten Mengen an erneuerbaren Energien der Schlüssel zum Erfolg und zu einer weiteren Transformation der Branche sein.

In den letzten zwölf Monaten gab es eine zunehmende Zahl von Transaktionen in den betreffenden Bereichen. Die in Abbildung 5 in der Bildergalerie gezeigten Multiples stellen nur eine Momentaufnahme dar. Proventis Partners hat diese Bereiche genauer analysiert, und die Bandbreiten sind viel breiter als dargestellt, insbesondere im Bereich der Chemiedistributoren, wo die Trading-Multiples für größere Unternehmen bei über 10x EV/EBITDA liegen. Die jüngste Transaktion von Caldic durch Advent mit einem Multiplikator von 15x ist immer noch im oberen Bereich angesiedelt und ist stark synergistisch geprägt. Viele Unternehmen suchen nach Möglichkeiten, durch mutige Übernahmen schneller in den Bereich der erneuerbaren Energien vorzudringen, und Agrarunternehmen profitieren von der steigenden Nachfrage aufgrund der wachsenden Bevölkerung und können zudem von der veränderten Rohstoffnachfrage der Chemieindustrie profitieren.

* Dr. Uwe Nickel ist seit Anfang Juni 2020 Partner im Zürcher Büro von Proventis Partners, eine der größten unabhängigen M&A-Beratungsgesellschaften in der DACH-Region. Der gebürtige Frankfurter startete seine Karriere bei der Cassella AG, wo er verschiedene Positionen im Bereich Forschung & Entwicklung, Corporate und Produktion innehatte. Im Jahr 1996 wechselte er zur Hoechst AG als Mitglied des Managements des Bereiches „Surfactants and Auxilliaries“. 1997 wechselte er zum Clariant-Konzern, einem weltweit tätigen Unternehmen der Spezialchemie und hatte dort diverse Managementpositionen im Bereich „Pigments & Additives“ inne, bis er 2003 zum Mitglied des Vorstandes der Clariant International in der Schweiz ernannt wurde. Danach folgten Tätigkeiten bei Arthur D. Little und als CEO der HCS Group, einem führenden mittelständischen Anbieter von hochwertigen Kohlenwasserstoff-basierenden Spezialitäten. Er leitete den Carve-Out des traditionsreichen Mittelstandsunternehmens Haltermann aus einem amerikanischen Chemiekonzern und hat in der Folge durch organisches Wachstum und mehrere mittelgroße Akquisitionen in Europa und Nordamerika die HCS Group entwickelt. 2019 wechselte er von der CEO-Position in den Aufsichtsrat der HCS Group und sitzt in weiteren mittelständischen Bei- und Verwaltungsräten. Dr. Uwe Nickel hat Chemie an der Johann Wolfgang Goethe-Universität in Frankfurt studiert und hält einen Doktortitel in organischer Chemie.

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